不銹鋼價又見底？又有多少敢抄底？

    無法給投資者建議具體的買入與賣出時機，有意思的是，我們將近10年的不銹鋼價格的單日變動幅度生成以下圖形，發現進入2012年中期以來，不銹鋼價格單日*大變動幅度相比此前明顯縮小，這在一定層面折射出市場貿易投資者的心態在不斷的成熟與穩健，但也正說明行情波動的頻率在不斷的減小，可供投機的空間收窄，操作的難度也更大。

    不過這很明顯符合當前貿易投資者采取的“快進快出”操作思路，豪賭階段性的題材炒作對于價格的推動很顯然風險很大。從這一點來看，抄底需要勇氣也更多的需要運氣。

    一季度初步統計的數據顯示，近75%的鋼廠可能已經以虧損收官一季度業績。我們不太認為鋼廠此間有勇氣去大批量的囤貨，借此推升不銹鋼市場價格走向。本身當前的不銹鋼競爭環境中的鋼企就缺乏有效的協同機制，單一鋼廠的行為可能難以挽回整個行情大勢。其次對于鋼鐵行情的信貸調控持續，且目前仍然傳出包括鋼廠、貿易商在內的企業面臨著抽貸危機。

    那么市場庫存會否會大量的增長，很顯然這一結論也是站不住腳的。

 
    不過這繼續驗證了市場貿易投資者“快進快出”操作策略可能已經成為主流的依據。當然，市場庫存的持續下降也伴隨著價格下跌導致的貿易商去庫存心態的增長以及鋼廠對于流通市場直供數量的增加，另外一部分便是出口。

    一季度中國不銹鋼生產企業粗鋼產量為559.1萬噸，同比增加16.8萬噸，增幅僅為3.1%，而2014年同期增幅則高達增幅為23.3%。增速放緩但總量仍然高于去年同期，這也意味著供應量并沒有減少，且市場庫存繼續下降，那么出口端會否分流大量產品？

    2015年1-3月，中國實現不銹鋼凈出口量62.4萬噸，同比增加2.7萬噸，增幅為4.5%。單純從凈出口的增量來看，這部分增量對于市場產生的影響其實并不大，*終還要看全年的出口增量表現，也意味著不銹鋼需求仍然是存在的，只是需求增量部位溢出幅度不高，且是建立在價格下跌的基礎上，產量增量部分并沒有在中間產業鏈停留。
至于擔憂隱形的社會庫存，我們認為需要考慮一個*主要的因素，那便是資金成本。鋼企及鋼貿業有多少長線資金可以沉淀在庫存中？

    關于近期流傳某鋼廠及貿易商被銀行大量抽貸，以及股市對于資金的分流，至少從市場庫存來看，蓄水池的功能無法發揮就是個大問題所在。

    如果再看實體的消費需求，因為沒有可依據的具體指標參考，我們僅看房地產、家電以及汽車的中間庫存，目前這三大行業都處于去庫存階段，意味著相關配套企業繼續大量購進不銹鋼原材料的意愿至少現在而言不會十分強烈，至少要等待這一輪去庫存的周期完成，此階段性的需求增量可能暫時被抹殺。

    從這一角度來看，選擇抄底與不抄底對于這一周期的判斷非常困難，且不銹鋼行情又將進入到傳統的需求淡季，當然不排除淡季不淡的可能，因此理性的面對當前的價格波動實為必要，即便有底抄，還要考慮能夠持有多久。即便是有抄底的勇氣，合理的空間與時間需要格外的審慎。

    對此市場貿易商有言，“賭是天性，只要有錢就會賭的！”，那么問題是到底有沒有錢？不銹鋼生產企業卻說，“買漲不買跌，用戶庫存也低，這種價位居然沒人囤貨，邪乎 ！”，豪賭行情卻沒有增量需求的支撐，“擊鼓傳花”，無外乎*終聲絕處花落誰家！把這兩個問題研究清楚，便有助于看清未來的不銹鋼市場走向。